全球危机开始向东扩散

　　【英国《每日电讯报》网站9月3日报道】题：全球危机向东扩散，中国经济迅速下滑(记者安布罗斯·埃文斯普里查德)

　　由于全球金融危机加深，其连锁效应已扩散至远东，中国的工业产值正以最快的速度收缩。

　　美国环球通视有限公司中国经济研究员桑顿和任先芳说，情况正变得更糟，中国政府低估了经济下滑的速度，总是跟在曲线的后面。

　　中国8月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)降至47.6，这是自2008年底大萧条以来的新低。产品库存量日益增加。新订单指数降至2009年3月以来的最低水平。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌说：“中国政府必须加快政策放松以稳增长。”

　　今夏硬着陆的迹象变得越来越明显。日本小松集团说，8月该公司对中国的液压式挖土机出口比去年同期下降了48%。这间接表明中国建筑业在收缩。

　　中国经济下滑加上欧洲“二次衰退”，这两个因素对亚洲大多数经济体造成了全面冲击。香港和新加坡今年第二季度经济都出现萎缩，或许进入了一种技术型衰退。

　　伦敦一家对冲基金公司分析师任永力说，我们发现全球危机进入第三阶段开始向东扩散，中国和一些新兴市场终于屈从于债务杠杆的影响。

　　任永力说，一些市场已经预先考虑到欧美可能出现的问题，但还没有看清楚亚洲越来越大的风险。他说：“人们对中国的普遍看法与可能出现的情况之间似乎有很大差距：大家一致认为中国不可能出差错，然而这种乐观的看法可能是错误的。”

　　两个再平衡过程互有联系

　　【英国《金融时报》网站9月3日文章】题：更多中国坏消息的真正含义(作者黄育川)

　　今年的GDP增速有可能达不到北京制定的7.5%的目标。看跌者预见将出现人们预期已久的崩溃，而其他人则觉得中国正在进行更缓和的着陆。有些人主张应听凭这一周期自行发展，而不是冒险让另一轮刺激计划造成歪曲。而另一批人关注的则是对经济再平衡的长期担忧。

　　.在整理这些乱成一团的建议时，人们会想起中国经济减速是长期的结构性转变和2008年金融危机后的放宽一紧缩放宽政策循环的混合物。这都是从4年前的近6000亿美元刺激计划开始的，随之而来的是抑制经济过热的紧缩政策和过去半年中适度放宽的政策。

　　但中国在较长时期内的结构性转变是要向一个适合日益成熟的经济体——一个创新力提高、资源密集度降低的经济体——的可持续增长模式转变。这一结构性转变原本早就该开始了，但中国2008年的刺激计划重新使增长回到了不可持续的两位数水平。

　　这一转变的特征是两个互有联系的再平衡过程，一个是商业活动由沿海转向内陆、由城市转向农村的空间再平衡过程。一个是由国外需求转向国内需求的宏观经济再平衡过程。不应把这一双重再平衡视为目标。经验告诉我们，失衡往往是与成功的增长过程联系在一起的，而失衡的作用和持续时间各不相同。

　　中国政府耐心等待时机

　　【美国《纽约时报》网站9月3日文章】题：在增长乏力的情况下，中国仍不愿出台经济刺激举措(作者贝蒂纳·瓦塞纳)

　　在越来越多的证据表明中国经济增速正在放缓之际，北京一直让全世界为之提心吊胆，却没有拿出许多分析人士所预测的大手笔的经济刺激举措。

　　距离上一次下调利率已经过去了两个月，越来越多的迹象表明中国政府似乎正在耐心等待时机，而不是采取可能再次激起投资热潮的举措，这种投资热潮曾让房地产和其他资产的价格在2009年和2010年直线上升。

　　瑞士银行中国区经济学家汪涛说，中国当局正在采取“非常保守、谨慎的策略，他们不想让上一次的过热局面重演”。

　　许多分析人士认为，表现不佳的经济指标表明中国决策者很快会宣布再次下调银行的存款准备金率，这将让银行有更多的现金来发放贷款。

　　有人说，北京可能还会通过降息来为经济重新注入活力，出口的减少和国内房地产市场的增速放慢让中国经济受到了沉重打击。

　　近几个月来，中国当局并不是一直无所事事。例如，对项目的审批速度加快了。不过，距离上一次降息已经过去了8周多，而上一次调低存款准备金率还是在5月份。分析人士越来越认为，在重新动用覆盖范围更广泛的政策工具之前，北京正在想办法争取更多时间。

　　从理论上讲，近几个月来通货膨胀水平的大幅降低——7月降至1.8%——应该给了决策者为正在萎缩的经济注入更多能量的空间。

　　然而，在实际操作中，当局仍必须设法避开一系列后果。更多果断的经济刺激举措会给经济重新注入活力，并恢复对中国增长模式至关重要的投资需求。

　　但是刺激举措也会带来糟糕的副作用。通过较低的利率和银行贷款支撑的大规模支出让中国经济在2009年迅速实现反弹。然而，这也导致了通胀水平居高不下、房价猛涨以及最终可能变成坏账的贷款数额激增。